3月12日消息，据 Techmeme 援引知情人士报道，AI 编程工具 Cursor 的母公司 Anysphere 正在与投资者进行新一轮融资的早期谈判，投后估值最高可达 600 亿美元。其中一位消息人士称，本轮融资规模约为 50 亿美元。若交易达成，Cursor 将成为全球估值最高的 AI 编程公司，距离其上一轮 293 亿美元估值仅过去四个月。
四轮融资、十五个月：一家公司如何从 4 亿跑到 293 亿
Cursor 的融资史几乎是一部加速度教科书。2024 年 8 月，Anysphere 完成 6000 万美元 A 轮融资，估值 4 亿美元。四个月后的 12 月，B 轮融资 1 亿美元，估值跳升至 25 亿美元。2025 年 6 月，Thrive Capital 领投的 C 轮将估值推至 99 亿美元，融资额达 9 亿美元。仅五个月后的 11 月，Accel 和 Coatue 联合领投的 D 轮更是一步到位——23 亿美元融资，293 亿美元估值，谷歌和英伟达作为战略投资方首次入局。
从 A 轮到 D 轮，十五个月内估值翻了超过 73 倍。现在，如果 600 亿美元估值落地，这个数字将变成 150 倍。
收入增长撑得住吗？ARR 从 1 亿到 10 亿只用了十个月
支撑这一估值的核心论据是收入增长速度。根据 Anysphere 在 D 轮融资时披露的官方数据，Cursor 在 2025 年 1 月突破 1 亿美元 ARR，4 月达到 3 亿，6 月超过 5 亿，11 月正式跨过 10 亿美元大关。ARR 大约每两个月翻一倍，被多家媒体称为"史上增长最快的 SaaS 公司"。
企业客户是增长的关键引擎。据 BusinessWire 报道，Cursor 的企业收入在 2025 年增长了 100 倍，财富 500 强中有大量公司正在使用 Cursor。英伟达 CEO 黄仁勋曾在公开场合表示，英伟达的每位软件工程师都在使用 Cursor。但需要注意的是，"企业收入增长 100 倍"的基数并未披露——如果 2024 年企业收入仅为数百万美元级别，100 倍增长的绝对值可能并不像倍数那样惊人。
600 亿估值的算术：30 倍 PS 还是信仰定价？
以 D 轮确认的 10 亿美元 ARR 计算，293 亿估值对应约 29 倍市销率，在 SaaS 行业属于极高水平。如果当前 ARR 已增长至 20 亿美元（目前无官方确认），600 亿估值对应 30 倍 PS，倍数基本持平。但如果 ARR 仍在 10-15 亿区间，则对应 40-60 倍 PS，这意味着投资者在为未来两到三年的增长预期买单。
作为参照，微软在 2018 年以 75 亿美元收购 GitHub 时，GitHub 的年收入约 3 亿美元，对应 25 倍 PS。Figma 在 2022 年被 Adobe 以 200 亿美元报价收购时，ARR 约 4 亿美元，对应 50 倍 PS。Cursor 的 600 亿估值，即便以最乐观的 20 亿 ARR 计算，仍处于历史高位。 绕不开的问题：模型依赖与巨头围剿
Cursor 当前面临的最大结构性风险并非增长放缓，而是对上游模型供应商的深度依赖。Cursor 本身不训练基础大模型，其核心代码生成能力来自 Anthropic 的 Claude 和 OpenAI 的 GPT 系列。如果这些供应商调整定价、限制 API 访问，或推出深度整合的竞品，Cursor 的成本结构和产品优势都可能受到冲击。 事实上，这种竞争已经在发生。微软正在将 GitHub Copilot 与 VS Code 深度绑定，谷歌推出了 Gemini Code Assist 并整合进自家 IDE，Anthropic 发布了 Claude Code 直接面向开发者。OpenAI 的 Canvas 同样瞄准了代码编辑场景。Cursor 的护城河在于企业客户的迁移成本——单点登录、合规审计、数据安全等功能不是一天建成的——但如果微软用免费的 Copilot 在 VS Code 生态中做到同等水平，这道护城河未必坚不可摧。 谈判仍在早期，最终数字可能调整
需要强调的是，本轮融资目前仍处于早期谈判阶段，交易能否达成、最终估值和融资规模都存在不确定性。Anysphere 创立于 2022 年，由四位麻省理工学院校友联合创办，团队在 2025 年 11 月时约有 300 人。公司总部位于旧金山，客户包括 OpenAI、Midjourney、Perplexity 等科技公司。 
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