4 月 20 日消息,The Information 援引 5 位知情人士独家报道,DeepSeek(深度求索)正启动成立以来的首轮外部股权融资,计划以不低于 100 亿美元(约合人民币 683.5 亿元)的估值、募集不少于 3 亿美元资金,被业内视为这家坚持"自我供血"两年的 AI 初创彻底告别"不融资"路线。 消息公布后,某大型国资股权机构人士向中国证券报透露"消息很可能属实,目前完全投不进去",不少投资人在社交圈直言"消息已经炸了"。截至发稿,DeepSeek 和幻方量化均未作官方回应。
100 亿估值与 3 亿募资:从"幻方 99% 全资"到第三方入场
DeepSeek 成立于 2023 年 7 月,由量化私募巨头幻方量化(High-Flyer Capital Management)孵化,此前 99% 股权由幻方持有,是国内头部大模型公司里极少数完全依靠母公司内部资金运作、从未接受外部 VC 或战略投资的团队。创始人梁文锋过去多次婉拒国内头部风投与阿里等科技巨头的入股邀约,官方口径一贯是"坚持技术独立性"。
本轮洽谈据 The Information 称仍处于早期,具体投资方阵容与交割节奏未披露,但多位投资人分析认为"如果梁文锋启动外部融资,国内人民币资本可能性比较大"——海外资本受中国 AI 投资限制,入场窗口相对收窄。社区普遍注意到,这已是 DeepSeek 第三次被传"首次融资",前两次(2025 年 2 月、8 月)分别被公司亲自辟谣,但本次消息信源来自 5 位知情人士、且正值国内 AI 融资回暖期,可信度被业内视为远高于前两次。
核心研究员流失、V4 多次延期:路线转向背后的三重压力
DeepSeek 选择此时开闸融资,分析认为背后是研发成本、人才、产品节奏三重压力共振。人才侧,自 R1 大获成功以来,多位核心研究员出走:V2/V3 核心贡献者罗福利 2025 年 11 月跳槽小米出任 AI 部门 MiMo 负责人;R1 主作者、95 后研究员郭达雅近期入职字节跳动 Seed 团队担任 Agent 负责人之一,据晚点 LatePost 报道阿里曾开出 post-train 负责人职位争夺,郭最终接受的字节方案包含现金、字节期权和豆包期权,业内传闻接近亿元年薪级别——字节副总裁李亮随后否认"近亿元年薪员工"说法,但承认"业务发展良好的话部分技术人员四年后收益可能达数亿元";另有工程师王秉宣同期跳槽腾讯。 产品侧,下一代旗舰模型 V4 原计划 2026 年 2 月发布,但已多次推迟,其中一个关键变量是芯片——V4 被设计为在华为昇腾芯片上训练,华为工程师据报道已驻场 DeepSeek 团队协助排除训练稳定性问题,这条"国产芯片原生"的路线被视为对英伟达生态的主动脱钩,但工程难度和时间成本显著。成本侧,V3 训练成本据报仅 560 万美元/2048 张 H800 GPU,是西方实验室的零头,但 V4 的规模扩展、全球部署以及 Token 规模化推理的算力投入,已跃升至十亿美元级别,原有"对冲基金资产负债表养一家前沿实验室"的模式被 Unite.AI 评价为"日子正在走到头"。
百亿估值在 AI 赛道算克制,但对 DeepSeek 是量级跃升
横向对比,100 亿美元估值在当前 AI 一级市场属于相对克制区间——OpenAI 2026 年 3 月完成 1220 亿美元融资,投后估值 8520 亿美元,创全球私募融资纪录;Anthropic 2 月完成 300 亿美元 G 轮,估值 3800 亿美元;基础设施侧 Databricks 也已达 1340 亿美元。但对 DeepSeek 自己而言,是从 2025 年市场曾流传的约 34 亿美元估值向 100 亿美元的量级跃升。
国内侧,2026 年 Q1 通用大模型融资额同比下滑 72%,资金向头部集中:阶跃星辰 1 月完成 50 亿元 B+ 轮刷新国内大模型单笔纪录,生数科技(视频大模型)近 20 亿元 B 轮、极佳视界(世界模型)两个月内融资 25 亿元估值破百亿元。智谱、MiniMax 已先后登陆港股。
开源生态侧,阿里 Qwen 开源模型家族 2026 年 3 月累计下载超 9.4 亿次,占全球开源模型下载量 50%+;字节豆包 2025 年底 DAU 破亿,并公开表态要做"全球生成式 AI 第三大玩家"——两家大厂的资金体量和业务纵深对 DeepSeek 这样依赖开源声誉的创业公司构成实质挤压。
海外侧,Anthropic 与 OpenAI 围绕 AI Coding 打得白热化,国内月之暗面、智谱、MiniMax 在 Coding 方向也已先行一步。融资落地后 DeepSeek 能否守住"低成本高性能开源"的差异化标签,被视为观察本轮投资回报的核心窗口。
仍在洽谈阶段,三项关键信息尚未落地
局限方面需明确几点。其一,本轮融资仍处洽谈阶段,尚未正式签约或官宣,DeepSeek 与幻方量化均未公开回应,The Information 的 5 位知情人士身份也未披露。其二,投资方阵容、是否会稀释幻方近乎全资的控制权、以及梁文锋是否接受相应条款,目前均为未知数;分析认为若最终谈定,国内人民币基金概率更高,但不排除国资背景机构入场的可能。其三,V4 延期与人才流失是否能通过本轮募资有效止血,仍需观察——字节、阿里、腾讯的挖人攻势并未减缓,而 V4 对华为芯片的原生适配在工程上尚未完成。流传"V4 将采用 1 万亿总参数 MoE 架构、每 token 激活 370 亿、上下文扩至 100 万、内部 SWE-bench 超 80%"等指标，DeepSeek 未官方确认。
社区普遍预测,本轮融资若在 Q2 内完成交割,将成为 2026 年国内 AI 一级市场最具风向标意义的单笔交易,并可能连带推动月之暗面、智谱等同赛道公司的估值重定价;若谈判拖至下半年甚至流产,则可能被视为梁文锋"技术独立性"路线的再次自我强化。
DeepSeek 从"独立黑马"到"加入全球 AI 资本竞赛"的身位切换,在未来数周内或将出现更明确的信号。
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