5月8日消息，国产大模型公司阶跃星辰（StepFun）将于近期完成近25亿美元新一轮融资，且已拆除红筹架构、完成股改，加速赴港IPO进程。本轮融资中，华勤、龙旗、豪威、中兴等消费电子产业链资本集中入场，香港投资管理有限公司（HKIC）亦作为唯一大模型投资标的入局。
融资体量与上市准备
5月8日，据多个信源向《科创板日报》及证券时报确认，阶跃星辰将完成规模近25亿美元的新一轮融资。此前2026年1月，该公司刚完成超50亿元人民币的B+轮融资，刷新彼时中国大模型赛道单笔融资纪录。新融资叠加此前的资本积累，阶跃星辰的总融资体量已跃居国内大模型创业公司第一梯队。
工商信息显示，阶跃星辰已于2026年4月完成股份制改造，由「有限责任公司」变更为「股份有限公司」——这一变更通常是公司规范治理结构、为公开上市做财务和法律准备的明确信号。红筹架构的拆除更被视为赴港IPO的关键前置步骤，意味着公司已解决境外上市的核心法律架构障碍。
一位接近本轮融资交易的人士向「IPO早知道」透露，目前公司上市进程正在加速。
产业链资本为何集中入场
本轮融资最显著的结构性变化，是产业资本的大规模集结。
参与方覆盖手机和消费电子产业链多个环节：
- 华勤技术、龙旗科技：全球手机ODM第一梯队企业，承担整机研发设计与制造。两家企业的入局意味着从硬件制造端锁定AI模型的预装与适配优先级。
- 豪威科技（OmniVision）：图像传感器（CIS）供应商，处于手机摄像头核心零部件环节。与阶跃的多模态视觉能力存在直接技术协同。
- 中兴通讯：已与阶跃深度共创AI手机功能，旗舰机型努比亚Z80 Ultra等多款产品已量产落地。
这组产业资本的构成传达了一个明确信号：模型公司正在从"云端部署"向"终端嵌入"切换。 过去一年，手机、PC、可穿戴设备厂商持续寻找AI在产品端的落地方案，而模型公司则在争夺用户入口——谁能率先将模型能力打包成可被硬件厂商调用的标准化服务，谁就掌握了下一轮终端竞争的钥匙。
一个更宏观的参照是：据市场消息，OpenAI正在加速研发首款AI Agent手机，最快将于2027年上半年量产。在此背景下，资本绑定意味着技术、场景与供应链将实现深度耦合——而这恰恰是当前大模型公司单打独斗最难复制的壁垒。
"港版淡马锡"独家押注
另一个值得关注的参与者是香港投资管理有限公司（HKIC）。作为香港特区政府设立的投资平台，HKIC目前在大模型领域仅押注了阶跃星辰一家公司。其入局，既是对阶跃技术实力和商业化路径的背书，也为该公司赴港上市提供了重要的官方层面信号——特区政府背景的投资机构持股，在港股上市审核中往往具有正面参考价值。
背景与行业坐标
阶跃星辰成立于2023年4月，由前微软全球副总裁、自然语言处理（NLP）领域知名科学家姜大昕博士创立，专注通用人工智能基础大模型研发，以多模态为核心技术路线。公司于2024年3月和9月分别发布千亿参数原生多模态大模型Step 1和万亿参数混合专家模型Step 2，是国内「大模型六小虎」中的头部玩家之一。
从行业格局来看，阶跃这轮融资的体量与资本结构透露出中国大模型赛道正在进入一个新的阶段：烧钱阶段并未结束，但投资人的逻辑已经从"赌技术路线"转向"赌商业化通路"。产业链资本的密集入场，意味着硬件厂商也意识到——AI模型的竞争本质上是生态位的竞争，先绑定的先赢。
随着融资落地、结构调整完成、产业资本与国资背景资本双重加持，阶跃星辰的港股IPO进程正在进入倒计时。
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