5月13日消息,在腾讯控股股东大会上,董事会主席兼首席执行官马化腾以"船漏水"自嘲过去一年腾讯AI的处境——"原来一年前我们以为上了船,后来发现那个船漏水了,现在感觉站上去了,还坐不下去,还是希望船速能快一点",这一表态出现在腾讯将2026年AI核心产品投入翻倍至360亿元、混元大模型刚于5月7日登顶OpenRouter周榜的关键节点。 从"上船漏水"到"站稳脚跟",腾讯一年补课的全部坐标
马化腾在股东大会上承认,腾讯早期在AI领域的基础能力并非突出,近年通过人才建设、团队管理与内部培训持续补全短板。他坦言腾讯不一定是业界最快抓住机遇的公司,但坚持结合自身独有优势稳扎稳打,"不能看着别人在那边做就随便跨过去,抢别人的地盘,过去我们也抢过但后来基本失败了"。
这一公开自省,呼应了2026年1月公司年会上他对AI"动作慢了"的判断。彼时腾讯总裁刘炽平直言混元此前像"应试考试"——单项成绩可以但一进考场就露馅。过去5个月,腾讯进行了密集调整:去年12月17日新成立AI Infra部、AI Data部和数据计算平台部,前OpenAI研究员姚顺雨被任命为首席AI科学家并重构整个研发链路,原AI Lab被撤销,部分人员并入混元团队向姚顺雨汇报。
360亿投入与3.66万亿Token,混元的迟来高光
公开财报显示,2025年腾讯研发投入857.5亿元、资本开支792亿元,均创历史新高。其中混元和元宝两款产品Q4单季支出约10亿元、全年180亿元,刘炽平在3月18日财报会上明确,2026年这两款产品投入"至少翻倍",对应360亿元以上的量级。 技术端的回报近期开始显现。4月23日开源的混元Hy3 preview采用快慢思考融合的MoE架构,总参数295B、激活参数21B、支持256K上下文,被定位为性能与推理成本的平衡——显著低于DeepSeek V4等千亿激活参数旗舰。5月7日OpenRouter周榜上,Hy3 preview以3.66万亿Token调用量拿下总榜与市场占有率双第一,同时在编程和工具调用两个细分场景登顶。 但这场胜利伴随明显的限免推广因素:Hy3 preview在OpenRouter端点输入输出价格均免费,无使用时长或调用次数限制。一旦保护期结束,混元需要面对真实付费市场的考验。横向看,字节豆包大模型日均Token调用量已于今年3月突破120万亿,混元单平台3.66万亿的周调用量仍有量级差距。 元宝困局,5735万MAU背后的C端短板
模型层追上第一梯队,并未直接转化为应用层的突破。QuestMobile数据显示,截至2026年3月,亿级月活AI应用仍由豆包、千问、DeepSeek三家瓜分,元宝MAU为5735万,一季度用户增量820万。同期豆包和千问的一季度用户增量分别为1亿和1.26亿,量级差距明显。
春节期间,元宝凭借10亿现金红包活动一度冲到月活1.14亿、跻身亿级俱乐部,但节后迅速回落。马化腾在大会现场仍亲自为元宝拉票,预告将推出与社交通信结合的"元宝派"功能,希望借助微信、QQ的关系链营造氛围。这与他"结合自身独有优势"的逻辑一脉相承——14.18亿合并MAU的微信生态是腾讯最大筹码,但能否转化为AI用户心智仍未经独立验证。
抢地盘失败的反思,腾讯AI下半场的不确定性
马化腾"过去抢地盘基本失败"的反思,落在当下语境是腾讯不再追求大模型参数竞赛,转而押注生态协同。混元团队内部已搭建超过50个定制化测试基准,评估指标从公开榜单转向工业级场景实际可用性,并通过"co-design"模式让模型与产品从设计阶段同步推进。
资本市场对这套打法的耐心有限。腾讯控股股价从去年高点600港元一度回落至464港元区间,首席战略官詹姆斯·米歇尔已预告,由于AI新产品投入加大,2026年腾讯收入增速可能快于利润增速。高盛维持买入评级、目标价700港元,但已较此前752港元的预期下调。
更深的不确定来自外部。据相关报道,DeepSeek新一轮融资中,马化腾曾试图独家注资、占股20%但被梁文锋拒绝,腾讯与DeepSeek的深度绑定仍存在变数。当字节将AI视为"产品+流量"护城河、阿里押注"模型+生态"时,腾讯选择进化自有生态的路径能否跑通,目前尚无明确验证。马化腾在股东大会上希望"船速能快一点",但船速能快多少,混元正式版的能力上限与元宝在C端的破圈节奏将给出答案。