5月18日消息，百度发布2026年第一季度财报，AI核心业务收入达136亿元、同比增长49%，占百度一般业务收入52%，季度比重首次超过一半，AI云基础设施单季增长79%、GPU云收入同比暴增184%，整体核心收入260亿元同比基本持平。
四块业务的真实拆解
百度自2025年Q4起将"百度核心"重命名为"百度一般业务"，并把AI核心业务拆为三块对外披露，本季度的细分数据将AI增长引擎的结构展示得相当清晰。
AI云基础设施收入88亿元、同比增长79%、环比增长52%，是绝对的增长发动机，其中GPU云收入同比暴增184%，对应着企业AI训练推理需求的实际兑现节奏，也是百度多年自研昆仑芯+智能云全栈架构的商业化结果。AI应用收入25亿元，与去年同期持平、环比下滑10%，是三块里唯一停在原地的业务——百度文库、百度网盘等订阅类AI应用的增长曲线在Q1出现明显放缓。AI原生营销服务收入23亿元、同比增长36%、环比下滑15%，环比下滑与广告行业季节性相关，但同比增速从此前几个季度的两位数高增转入合理区间。 三块加总136亿元，对应52%的核心业务占比。作为对照，2025年Q1同期是36%、2025年Q4是43%。这是连续四个季度的爬坡曲线，本季度才正式越过50%的分水岭。
与阿里云AI的口径差异
要理解这136亿元的实际位置，绕不开同期已发的阿里财报对比。2026财年Q4（对应自然年2026年Q1），阿里云收入416.26亿元，AI相关产品收入达89.71亿元，连续第11个季度三位数同比增长，占阿里云外部收入比重首次突破30%，AI年化收入已突破358亿元。
两家口径并不完全对应。百度的"AI核心业务136亿元"包含AI云基础设施（88亿）、AI应用（25亿）和AI原生营销（23亿）三层；阿里披露的"AI相关产品89.71亿元"主要是云端AI产品收入，不包括淘宝/天猫场景内的AI应用变现。仅看可比项——AI云基础设施层，百度88亿元与阿里89.71亿元几乎齐平，百度同比+79%、阿里则保持三位数增长。阿里云AI产品已占其外部收入30%，未来一年预计突破50%，百度则在更广口径下先一步迈过50%。
腾讯本季度尚未单独披露AI收入规模，腾讯每季度AI净投入约88亿元，云企业服务收入同比增长20%。字节跳动则把2026年AI资本开支上调至2000亿元以上。三家头部云厂商在AI变现节奏上已出现明显分化：百度先到占比过半的里程碑，阿里在年化收入规模上领先，腾讯和字节用资本开支拉开战略身位。
ERNIE 5.1与一整套Agent产品矩阵
百度本季度同步公布了模型与产品更新，是支撑财务数据的能力侧叙事。
ERNIE 5.1于5月发布，主打文本能力增强、模型更小、推理能力提升，在LMArena中文模型榜第一、全球搜索榜第四。值得注意的是，ERNIE 5.0在2025年11月已经发布并采用MoE架构，5.1是一次相对快速的迭代，时间间隔约半年。
Agent产品线推出节奏更密。DuMate（通用生产力Agent）于2026年3月推出，定位类似Claude Code或Cursor的通用执行型Agent。Miaoda 3.0（氛围编程平台）面向开发者侧的低门槛代码生成。Famou Agent 2.0被百度归类为"自进化Agent"，涉及对Agent自我改进机制的产品化尝试。GenFlow 4.0则是文库与网盘联合推出的生产力工作流Agent。GenFlow此前升级至3.0时活跃用户数已超2000万。 支撑这一切的算力底座是自研昆仑芯。2025年11月百度智能云发布昆仑芯M100和天池超节点，M100针对大规模推理场景将于2026年上市，M300面向超大规模多模态模型训练预计2027年上市。昆仑芯的分拆上市筹备工作正在推进，这是百度AI叙事中尚未释放的关键变量。
几个不能回避的隐忧
亮丽数据背后有几个需要保留的疑问。
第一，AI应用25亿元同比持平、环比下滑10%。李彦宏在管理层点评中强调"AI应用在企业和个人用户中持续获得traction"，但数据本身没有给出增长曲线。百度文库、百度网盘的订阅模式属于相对成熟的变现方式，停滞意味着新增用户付费意愿和老用户续费率出现一定瓶颈，需要观察Q2能否回到增长轨道。
第二，传统业务持续承压。在线营销等传统业务在Q1延续两位数下滑，整体核心收入260亿元只能勉强同比持平。AI业务的强增长更多是在"补窟窿"而非纯增量——核心收入260亿元的总盘子，意味着传统业务-29%的下滑节奏与AI业务+49%的增长节奏之间，长期看是一种替代而非叠加。
第三，利润与现金流压力。2026年Q1归属净利润34.45亿元，净利率11%，相比AI重投入周期的合理水平。但2025年百度全年归属净利润为56亿元，同比下降76%，主要由于162亿元的一次性长期资产减值，用于淘汰无法满足当前AI计算效率要求的老旧基础设施。这种存量基础设施减值的压力在AI重投入周期可能仍会继续。
第四，萝卜快跑的单车经济。Q1完成320万单全无人运营、覆盖27城、累计里程3.3亿公里，规模数据漂亮，但李彦宏在此前几次电话会上坦承"目前很少有城市实现了单车经济模型转正"，规模化盈利的拐点目标推迟到2026年内。
百度本季度的财报核心信号清晰：从产品故事走到了财务数据，AI已经成为业务结构而非概念叙事。下一阶段的关注重点是AI应用线能否走出持平区间、ERNIE 5.1能否撑住国内模型竞争梯队、昆仑芯分拆能否带来估值重估。AI核心收入过半只是一个开端，距离百度真正成为一家"AI Infra公司"，还有几个季度的兑现过程要走。
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