7月14日消息，据 TechCrunch 援引三名知情人士报道，开源 AI Agent 公司 Nous Research 正在敲定新一轮融资，由 Robot Ventures 领投，Union Square Ventures（USV）等机构参投，融资额至少 7500 万美元，估值达 15 亿美元。据报道，投资人认购明显超额。这轮融资距离 Nous Research 公布其 5000 万美元 A 轮不到三个月，A 轮由加密风投 Paradigm 几乎全额出资，彼时 Token 估值为 10 亿美元。Nous Research 拒绝置评，交易尚未完成。
累计融资将超过 1.4 亿美元，投资方从加密资本扩展到传统科技基金
Nous Research 成立于 2023 年，创始团队包括 CEO Jeffrey Quesnelle、Karan Malhotra、Ryan Teknium 和 Shivani Mitra。公司此前已累计融资约 7000 万美元。种子轮由 Distributed Global 和 OSS Capital 领投，天使投资人包括 Balaji Srinivasan 和 Solana 联合创始人 Raj Gokal。A 轮 5000 万美元由 Paradigm 几乎独家出资，Delphi Ventures 和 North Island Ventures 参投。
新一轮至少 7500 万美元如果完成，累计融资额将超过 1.4 亿美元。领投方 Robot Ventures 此前已是 A 轮参投方，此轮升格为领投。USV 是传统科技投资机构，曾投资 Twitter、Coinbase、MongoDB 等公司，其加入意味着 Nous Research 的资本来源正在从纯加密基金向更广泛的科技投资人扩展。
Hermes 模型下载超 5500 万次，Agent 产品主打自改进闭环
Nous Research 的产品线分三层：Hermes 模型家族、Hermes Agent 和 Psyche 去中心化训练网络。 Hermes 系列是基于 Llama、Mistral 等开源基座模型的后训练版本，以低内容限制和可控性为特色，累计下载量超过 5500 万次，据 Delphi Digital 合伙人 Tommy Shaughnessy 称，Hermes 为 X、Telegram 和游戏环境中 120 多个应用和产品提供底层能力。2025 年发布的 Hermes 4 是最新一代指令微调模型。
Hermes Agent 是公司的智能体产品，核心卖点是"自改进闭环"：使用过程中自主创建和优化技能文件，跨会话保留记忆，形成持续学习能力。该 Agent 支持超过 400 个模型后端（Nous Portal、OpenRouter、Ollama 等），内置 60 多个工具，覆盖浏览器自动化、终端执行、文件操作和子智能体委派等场景，并可通过 Telegram、Discord、Slack、WhatsApp 等 20 多个平台接入。商业化路径目前以 Nous Portal 订阅为主，为付费用户提供统一的搜索、图像生成、语音和浏览器工具网关，但公司尚未公布传统 SaaS 定价或收入数据。 Psyche 网络：用 Solana 协调全球 GPU 做分布式训练
Nous Research 与多数 AI Agent 公司的根本差异在于其去中心化基础设施层。Psyche 是基于 Solana 区块链的分布式训练协调网络，目标是将全球闲置 GPU 算力池化，用于大模型预训练。其技术核心是自研的 DisTrO 框架，可将分布式训练过程中的数据传输量压缩数个数量级，使跨地区训练在消费级网络条件下可行。
2024 年 12 月，团队公开直播演示了使用分布式方式预训练一个 150 亿参数语言模型。Psyche 测试网于 A 轮同期发布，目前已有生产环境的训练任务在运行，但团队选择不使用"主网上线"的标签。Nous Research 的官方 Token 尚未正式发行，链上出现的同名 Token 均非官方发行。
估值口径是关键变量：Token 估值与股权估值是两回事
这轮融资最容易被误读的地方在于估值对比。A 轮"10 亿美元估值"来自 The Block 的报道，明确注为"Token 估值"（token valuation），即对尚未发行的 Token 的远期估值，而非公司股权估值。新一轮"15 亿美元"的估值基准，TechCrunch 的报道中未明确说明是 Token 估值还是股权估值。
这个区别直接影响对增幅的解读。Token 估值反映的是市场对去中心化网络未来规模的预期定价，股权估值反映的是公司作为法律实体的资产和收入能力。如果两轮口径一致，50% 的涨幅可以解读为 Psyche 网络从测试网推进到生产环境后的溢价。如果新一轮切换到了股权估值，15 亿美元对应的业务基本面需要更严格的审视——因为 Nous Portal 的订阅收入规模尚未公开。
投资方构成传递了另一个信号。Paradigm 和 Robot Ventures 是加密原生基金，USV 的加入是新变量。加密基金的退出预期通常是 Token 上市和流通，传统科技基金看的是公司收入增长和股权退出。两种预期能否在同一家公司中共存，是 Nous Research 未来治理和战略选择的核心张力。
Token 发行节点、Agent 商业化和 Psyche 算力规模是三个验证点
这轮融资是否完成、最终金额和估值口径都有待交割时确认。更长期的观察集中在三个方向。
第一是 Token 正式发行时间。Psyche 网络的参与者激励依赖 Token 流通，但延迟发行可以规避当前美国加密监管环境中的风险。Token 发行前后的市场定价，会是检验 15 亿美元估值含金量的关键节点。
第二是 Hermes Agent 的商业化进展。5500 万次模型下载和 120 多个下游应用是开发者采用率的信号，但从开源采用到可持续收入之间的转化路径，Nous Research 尚未给出公开答案。Nous Portal 的订阅规模和用户留存数据是下一步判断业务健康度的基础指标。
第三是 Psyche 网络的实际训练能力。去中心化训练在 150 亿参数模型上完成了概念验证，但能否扩展到千亿参数级别并产出有竞争力的模型，是决定这条路径技术可信度的分界线。如果 Psyche 始终停留在小规模模型上，"去中心化训练"就只是一个融资叙事而非可验证的技术路线。
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